大众汽车集团近日公布了2025年上半年的全球交付情况。整体来看，集团在全球汽车消费环境中展现了相对的稳定性，今年前6个月累计向用户交付新车超过440万辆，较去年同期实现了小幅增长。值得注意的是，其中近447000辆为纯电动汽车，这一部分业务的增幅尤为显著，同比提升接近五成，使得纯电车在集团整体交付量中的比重，较之上半年同期的7%，已稳步提升至11%左右，显示出集团在电动化方向上的持续进展。

不同区域市场呈现出差异化的发展态势。欧洲市场依然是大众电动化战略的强劲支点，其纯电动汽车销量相比上年同期大幅攀升近九成，继续巩固了该区域纯电市场的领先位置。跨越大西洋的美国市场，纯电产品交付同样取得进展，增长幅度达到四分之一左右。全球层面，大众集团的总订单量获得了约20%的同比提升，而其中的纯电车型订单增长更是超过了六成，预示着下半年的业务基础较为稳固。

在中国市场，大众集团上半年共交付出约131万辆汽车，与去年同期相比出现了微弱调整，下降幅度为2.3%。不过，市场表现呈现企稳回升迹象，特别是在6月份，单月交付量达到约247000辆，实现了9%的同比增长。置身于国内持续激烈的市场竞争环境中，大众集团表示其销售表现符合预期目标整体保持稳健。

在解读业绩时，大众集团管理层清晰传达了其战略核心，始终将可持续的盈利能力置于首位。集团明确表示，不会以不计成本的份额抢夺为代价，牺牲长期健康发展的基础。通过坚持这一原则，集团得以确保能够持续地向面向未来的关键技术领域投入资源，从而有条不紊地向其设定的长远目标迈进。这种强调质量而非绝对份额的做法，在当前复杂的市场环境中体现了一种定力。

具体车型方面，包含捷达品牌在内的大众品牌在中国市场上半年累计交付量微增1.1%，接近百万辆大关。旗下速腾与帕萨特等核心车型，在各自的细分市场中仍然占据着重要的位置。今年6月，该品牌增长势头得以持续，单月交付超过187000辆，增长超过15%。在高端车领域，奥迪品牌继续保持着市场前三的稳固地位。

2025年对中国市场而言，是大众“在中国，为中国”战略加速落地和成果转化的关键之年。上海车展期间启动的品牌新能源产品更新计划，是其历史上在该领域规模最大的动作。一个重要的信号是，从2025年下半年开始，大众集团全新一代的智能网联车型将开始陆续抵达中国用户手中。即将交付的车型不仅包括纯电动产品，如奥迪E5 Sportback和Q6L e-tron，同时也将涵盖新一代的燃油车型，例如奥迪A5L和A5L Sportback，显示了集团在驱动技术路线上的多元化布局。

展望后续发展，2026年的新产品投放节奏将进一步加快。据悉，集团计划未来一年内在中国推出超过20款全新的智能网联汽车，这些车型将覆盖燃油、纯电、插电式混合动力以及增程式技术等多种动力形态。根据既定的路线图，到2027年，大众集团面向中国消费者提供的新能源车型总量将达到大约30款；而面向更远的2030年，这个数字计划提升至50款左右，其中预计有约六成，即30款，将是纯电动产品。

可以说，大众集团目前在全球特别是中国市场的运营路径，呈现出一种审慎推进电动化转型的姿态。它通过平衡当下市场需求与长远技术投入，以及在产品谱系中兼顾传统燃油与多种新能源技术的并行发展，试图在激烈的市场竞争和行业变革中寻求最优解。中国市场作为其转型的核心阵地，其后续策略的具体实施效果将成为观察其长期发展前景的重要窗口。

高盛：给予泡泡玛特中性评级 目标价350港元经济观察网9月12日，高盛就泡泡玛特(09992.HK)发布研报称，公司中期业绩公布后，强劲展望带动股价上升，随后出现波动，该行认为这反映了对高频数据放缓的情绪波动，尤其是二手市场价格，此修正更多与公司增加货币化相关，高盛相信强劲盈利仍将为估值提供一些支持